国家统计局9日公布数据显示，11月份CPI同比上涨4.2%，较10月份大幅回落1.3个百分点，创下年内新低；环比则下降0.2%，为近8个月以来首次回落。

　　统计局分析认为，11月CPI出现大幅回落主要是两方面原因影响：一是去年同期基数较高，11月份翘尾影响大幅减少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比出现回落。

　　CPI连续四个月出现回落，显示通胀压力明显放缓，物价趋降已经成为市场共识。汇丰中国首席经济学家屈宏斌预计，通胀将在未来几个季度持续放缓，尽管农历新年期间食品价格会上涨，但涨幅可控。

　　不过，PPI的下滑速度比CPI更为明显。数据显示，11月PPI同比上涨2.7%，较10月大幅回落2.3个百分点，创近两年新低。

　　“CPI和PPI的数据都比市场预期要低，”交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，在通胀拐点已经确认的同时，PPI的同比下滑显示在外部需求不乐观的情况下，我国实体经济存在下滑风险。从目前公布的数据看，预计今年四季度GDP的增长可能也会低于预期，降至9%以下。

　　在此背景下，不少分析人士认为，宏观经济的主要风险正在快速由通胀转移至增长，市场对宏观政策进一步宽松有了更多期待。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，未来央行政策措施可能除继续下调存款准备金率之外，还包括加大通过公开市场操作主动增加流动性的力度，对宏观审慎性监管采取逆周期调控。

　　唐建伟也认为，未来货币政策可能在稳健的基调下适度放松。除了继续下调准备金率，公开市场可能以净投放为主，通过公开市场操作的灵活调节来保持市场流动性合理和适度；同时，信贷投放规模也可能适度增加。

　　但值得关注的是，从外部环境来看，欧洲近两个月已经两次降息保增长，美国债务居高不下，多国央行量化宽松呼之欲出，大宗商品重拾升势将会加大我国输入型通胀的压力；从内部来看，农产品价格、劳动力成本等上涨因素仍在，稳物价仍不可掉以轻心。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，近期货币政策收紧的力度有所缓和，但方向没有改变，预计2011年内货币政策力度不会明显放松，明年货币政策仍会实行稳健货币政策。