4月19日加息之说，导致股市跌去7000亿的市值，很快因为国家统计局辟谣收复失地。但是，这个好景可

能只是短暂的。
　　国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良指出，目前的经济增速已经接近极限，由于实际存款利

率是负的，这进一步导致了股市过热，因此调整在所难免。

　　祝宝良是在4月24-26日举行的国际铁合金峰会上说这番话的。他表示，一季度11.1%的经济增幅已经

偏高，“如果未来超过11.5%，会导致通胀加速”。据本报记者了解，国际信息中心经济预测部门已经建

议调控部门在五一长假后分两次分别调高利率各0.27个百分点。

　　持有类似观点的机构不在少数。高盛公司也预测，政府可能会在今年二三季度三次调高贷款利率，每

次幅度为27个基点。高盛公司经济学家梁红(梁红新闻,梁红说吧)预测，如果二季度贷款过快增长，中国

人民银行可能会加大通过行政措施来抑制放贷的力度。比如对商业银行加强道义劝告，向指定银行发行央

行定向票据等。

　　国家发改委宏观院副院长陈东琪(陈东琪新闻,陈东琪说吧)近期报告也指出，目前需要运用利率杠杆

来调节需求，要注意控制好力度和节奏。在需求要紧缩但又不能过度紧缩的形势下，比较有效的货币操作

工具还是存款准备金率、央行票据和其他公开市场业务，它们和利率搭配使用，可以提高随机调节的效果

。

　　决策层似乎也认为需要小步加息的做法。面对4月19日沪深股市因为盛传加息导致当日市值跌去7000

亿的情况，国家统计局新闻发言人李晓超在当天新闻会上透露，如果经济继续过热，加息不可避免。但他

也暗示调控会“是微量、小步、频调，目的就是防止经济的硬着陆”。

　　2007年央行的物价调控底线是3%，但是3月份居民消费价格涨幅为3.3%。按照中国社会科学院数量所

所长汪同三(汪同三新闻,汪同三说吧)26日的说法，4月份CPI环比可能会降低，但是物价受成本推动的可

能性在加大。一些分析人士认为，4月份的物价同比可能会进一步上升。

　　祝宝良指出，尽管一般产品价格上涨平稳，但目前服装、家电、医疗、住房等价格也存在上升趋势，

“我们担心下一步物价进一步上去”。

　　国家统计局新闻发言人李晓超4月19日分析，目前的物价是“总体较为平稳，部分项目上涨较快，存

在继续上涨的压力”。

　　李晓超指出，尽管环比物价在下降，但是这是因为粮食为主的食品价格受气候等不确定因素影响大，

同时由于对资源价格形成机制进行改革，此将涉及到水、天然气、供热等服务项目价格的上涨，因此未来

整个物价还是存在着继续上涨的压力。

　　但是经济增长加快，仅仅利用利率手段，似乎是不够的。此前，中国已经3次提高存款准备金率，两

次调高存贷利率。但是经济仍在加快。因此有不少分析认为，加大人民币升值幅度难免。

　　根据研究，在今年第一季度11.1%的经济增幅中，约有3.9个百分点，即36%的贡献来于出口导致的贸

易顺差。而今年一季度出口顺差增幅加大，主要原因是人民币尽管对美元在升值，但是对整个一揽子货币

是贬值的。祝宝良认为，去年人民币对欧元、韩元等都是贬值的，其中对欧元的贬值幅度在10%左右。

　　因此祝宝良建议，调控目前的经济，除了加息外，短期内应该将人民币升值幅度加大，而目前能够动

用的降低出口退税，以及对高能耗、高污染产品加征出口关税政策效果有限。

　　祝宝良的观点得到联合国以及多家研究机构的认同。4月19日，在2007年亚太经济与社会形势报告会

上，联合国亚太经社理事会经济学家Shuvojit Banerjee指出，对于全球豪赌人民币升值的问题，实现更

大幅度的汇率浮动，可以减少风险、"因为有涨有跌，一些外资不会用人民币持续稳定上升来套利"。

　　高盛则预计，未来12个月内，人民币兑美元将升值9%，这比以前预期的升值7%提高了2个百分点。